备注

油价90美元:意涵与前瞻

就在国人欢度春节期间,国际石油价格悄然越过每桶90美元和95美元两道大关,即期布伦特已达100.8美元/桶。从国际石油市场的历史看,油价越过每桶90美元,只有2007年10月底至2008年10月初、2010年12月初至2014年10月中旬两个时期。国际石油价格自2021年10月初涨破每桶80美元并在2022年1月底涨破每桶90美元,可以正式宣告新冠病毒对世界石油行业的冲击结束,国际石油市场进入正常的状态。全球范围的新冠疫情正在进入结束期,2022年的世界石油消费将创下新的纪录水平,在欧佩克+紧平衡供给的策略下,预计2022年的国际石油市场将第三次进入100美元价格水平的时期。

国际石油价格越过并站稳每桶90美元

进入2022年以来,虽然过程中有涨有跌,但从总的趋势看,国际石油价格保持了自2021年以来的持续上涨趋势,继2021年10月初突破每桶80美元之后,2022年1月底涨破每桶90美元,2月中旬涨破95美元,最高涨至96.78美元/桶,现货市场已涨破100美元/桶,其后虽有所回落,但已站稳90美元/桶的价格水平。

2022年1月3日,布伦特原油期货以每桶78.11美元开盘,第二天,即1月4日收于每桶80美元,自此之后价格就一路持续上涨。1月14日布伦特原油突破每桶85美元,收于86.06美元/桶;1月28日,在美国得克萨斯州遭遇冬季风暴袭击和俄罗斯、乌克兰紧张关系升级的双重因素推动下,布伦特原油突破每桶90美元,收于90.03美元/桶。

   

2月11日,美国总统拜登在与欧洲盟友的视频会议中称,俄罗斯“入侵”乌克兰的日期是2月16日,敦促所有美国公民48小时内离开乌克兰,当日布伦特原油最高价涨至每桶95.66美元;2月14日,美国国务卿布林肯下令关闭位于基辅的美国驻乌克兰大使馆,“暂时性地”把留在基辅的少数外交人员转移到乌克兰西部城市利沃夫,并呼吁位于乌克兰的美国公民尽快离境,当日布伦特原油最高涨至每桶96.78美元,距100美元/桶的大关仅一步之遥,收于96.48美元/桶。2月15日,俄罗斯从乌克兰边境撤走部分军队的消息传出,布伦特跌破每桶95美元,收于93.28美元/桶,2月17日收于92.97美元/桶。这样,在短短的不到半个月的时间里,布伦特原油先后越过了每桶90美元和95美元,期间经历了伊核谈判和俄乌危机的反复,稳定地站稳了90美元/桶的价格水平线。

更为重要的是,根据普氏能源资讯的数据,2022年2月16日,即期布伦特原油价格达到每桶100.8美元,是2014年之后国际石油价格首次涨破100美元/桶的水平。

相比于布伦特原油,WTI的价格走势相对较为温和。2022年1月3日,WTI期货价格以每桶75.69美元开盘,虽然期间的1月6日和7日最高价都突破了80美元/桶的水平,但只是到1月11日收盘价才涨破每桶80美元,收于81.22美元/桶。

    

1月18日,WTI期货价格突破每桶85美元,收于85.43美元/桶。2月3日,在最高价涨至每桶90.45美元的同时,当日收于90.27美元/桶,落后布伦特一周后,WTI也跨入了90美元/桶的价格水平。随着伊核谈判消息的不断放出,2月8-10日三个交易日,WTI价格均收于每桶90美元之下。2月11日,在俄罗斯即将“入侵”乌克兰等消息的刺激下,WTI重上每桶90美元,期间2月14日最高价涨至每桶95.82美元,收于95.46美元/桶。与布伦特原油类似的是,2月15日WTI价格也出现回落,收于92.07美元/桶,2月17日收于91.76美元/桶,保持了每桶90美元以上的价格水平。

2021年10月4日,在当天举行的欧佩克+第21届部长级会议决定不额外增产的刺激下,布伦特原油价格当天涨破每桶80美元,收于81.26美元/桶;10月8日,WTI最高价涨至每桶80.11美元,10月11日收于80.52美元/桶,国际石油价格自此进入了每桶80美元的价格水平。时隔约3个月之后,在不断加剧的俄乌紧张局势和2月2日举行的欧佩克+第25届部长级会议同样决定不额外增产等推动下,国际石油价格分别越过每桶90美元和95美元,站稳了90美元/桶的价格水平线,国际石油价格进入了每桶90美元的时期。

90美元/桶油价水平的历史回顾与现实意义

国际石油价格站上并保持在每桶90美元及以上,从160多年的世界石油工业的历史看,是非常难得的事件,以布伦特原油为例,仅是在进入21世纪之后的从2007年10月底至2008年10月初、2010年12月初至2014年10月中旬的两个时期。自2021年10月初油价越过每桶80美元之后,2022年1月底越过并站稳90美元/桶的水平,可以宣告新冠病毒对世界石油行业的冲击正式结束,国际石油市场进入正常的状态。

(一)2007年10月底至2008年10月初油价第一次站上90美元/桶

国际石油价格第一次站在每桶90美元,发生在2007年10月底之后,保持了约12个月的时间,期间油价还创出了历史最高水平。

   

2007年,虽然从1月2日第一交易日之后,布伦特原油价格持续下跌,但在全国性暴雪使美国取暖油需求大增和道达尔美国公司、英国石油公司、雪佛龙公司等出现生产事故等因素的影响下,从2月底开始油价止跌回升并涨回了60美元/桶;5月下旬,布伦特原油价格突破70美元/桶并长时间在每桶80美元之下徘徊。8月底,受热带风暴“迪安”对墨西哥湾石油生产影响的推动,国际石油价格开始上涨,9月27日,布伦特原油第一次突破每桶80美元,并于当日收于80.03美元/桶,这是2007年布伦特原油期货价格首次摸到每桶80美元的水平。一个月之后的10月29日,布伦特原油价格收于每桶90.32美元,首次触及90美元/桶,并从11月2日开始,基本站稳了每桶90美元的水平,12月31日收于每桶93.85美元。

受非洲产油大国尼日利亚国内局势动荡、伊朗地缘政治局势持续紧张和巴西石油工人罢工等因素的影响,从1月2日第一个交易日开始,2008年的国际石油价格总体上保持了持续上涨的走势。2月28日,布伦特原油价格突破每桶100美元,收于100.90美元/桶,国际石油价格历史性地站上了每桶100美元的大关,并开启了不断创出历史新高的进程。4月15日,布伦特原油期货价格收于111.31美元/桶,5月6日收于120.31美元/桶,5月21日收于132.7美元/桶,6月27日收于140.31美元/桶。2008年7月11日,布伦特原油创出了147.50美元的最高价,这也是迄今为止国际石油价格的最高价。

由于雷曼兄弟公司破产,金融危机自美国开始席卷全球,国际石油价格调头向下,9月1日布伦特原油跌破每桶110美元,收于109.41美元/桶,9月10日跌破每桶100美元,收于98.97美元/桶,10月6日跌破每桶90美元,收于83.68美元/桶。至此,世界石油工业历史上国际石油价格第一次站上每桶90美元价格水平的时期,宣告结束。

(二)2010年12月初至2014年10月中旬油价第二次站上90美元/桶

2010年12月初至2014年10月中旬,在时隔两年多时间之后,国际石油价格再一次站上了每桶90美元的价格水平,而且是世界石油工业160多年历史中油价站上90美元/桶时间最长的一次,为时长达34个月以上。

    

在冬季欧美寒冷的天气,以及金融危机后不断复苏中乐观的经济数据的推动下,2010年12月2日,布伦特原油价格最高涨至每桶90.84美元,收于每桶90.69美元,这样自2008年10月初跌破每桶90美元后,国际石油价格再次回升到90美元/桶以上的水平,并在2021年12月31日涨至最高价95.2美元/桶。

在2010年的基础上,2011年的国际石油价格保持了持续上涨的势头,1月31日布伦特原油价格突破每桶100美元大关,收于101.01美元/桶,2月23日收于111.25美元/桶,4月4日收于121.06美元/桶,此后直至12月31日,布伦特原油价格都保持在每桶100美元之上,期间的4月29日创下了2011年的最高收盘价,为125.89美元/桶。

自2011年不断创出新高后,2012年和2013年的国际石油市场已经乏味可陈,除2012年6月跌破每桶100美元外,基本上都保持在每桶100美元以上的水平,期间的2012年3月1日,布伦特原油创下了这一期间的最高价,为128.40美元/桶;3月13日,布伦特原油创下了这一期间的最高收盘价,为126.22美元/桶。

2014年的国际石油市场,基本上是2008年历史的重现。2014年上半年,国际石油价格总体上在震荡中上行,6月19日,布伦特原油在创下当年最高价115.71美元/桶的同时,也收于当年的最高价,为每桶115.05美元。自此之后,国际石油价格就不断下跌,7月8日跌破每桶110美元,收于108.94美元/桶;9月9日,跌破每桶100美元,收于99.16美元/桶;10月13日,跌破每桶90美元,收于88.89美元/桶。至此,国际石油价格第二次站上90美元/桶价格水平的历史结束,国际石油市场自此进入了2014年下半年以后持续的低油价时期。

(三)油价越过并站稳90美元/桶意味着新冠对世界石油行业的冲击结束

2022年2月14日,布伦特原油的收盘价为96.48美元/桶,以此价格为标准,简单地从时间序列上来看,当前的布伦特原油价格相当于恢复到2014年9月底的水平。

将时间线拉长,2021年10月4日,布伦特原油期货价格收于每桶81.26美元,这是受新冠疫情严重冲击,2020年3至4月间国际石油市场发生史上第四轮价格暴跌后,国际石油价格首次涨过每桶80美元。以此价格为标准,也简单地从时间序列上来看,2021年10月4日的国际石油价格相当于恢复到2018年9月底的水平。

2014年下半年国际石油价格暴跌后,经过多轮的谈判和相互妥协,2017年1月1日,欧佩克+正式形成,并自此开展了联合减产行动,以求稳定国际石油市场,从而带来了国际石油价格于2018年9月底再次重回每桶80美元及以上的水平,并于当年的10月3日,创下了阶段性最高价86.74美元/桶,同时也创下了阶段性最高收盘价86.29美元/桶。2019年,虽然是新冠疫情之前国际石油市场最后一个正常的年份,但这一年的国际石油价格在50-70美元之间徘徊,无论是年均价格还是最高价格,都低于2018年的水平。因此,2018年国际石油价格创下的最高价,也就是2014年下半年暴跌之后,截止2019年底国际石油市场正常时期的最高价。

2020年,受新冠疫情的严重冲击,无论是世界能源还是油气消费都出现历史性的下降,国际石油价格发生了史上第四轮暴跌,WTI还于4月20日出现了历史性的负价格,世界石油工业受到了重创。从2021年初开始,世界油气消费开始恢复,国际石油价格也从低位回升,并分别于2021年10月4日越过每桶80美元,2022年1月28日越过每桶90美元。因此,从世界石油工业的历史看,如果对2021年10月4日油价越过每桶80美元还存在疑问,那么从2022年1月28日油价越过并站稳每桶90美元后,我们可以肯定地下这样的结论,即:新冠病毒对世界石油行业的影响,从2022年1月底开始可以正式宣告结束,国际石油市场已经进入正常的状态。

国际石油市场将第三次进入100美元价格水平的时期

新冠病毒虽然仍在肆虐,但越来越多的国家已经宣布结束防疫措施,社会和大众的生产生活正不断回归正常的状态,预计2022年的世界石油消费将超过2019年的水平并创出新高,在欧佩克+供需紧平衡的市场策略下,2022年的国际石油市场将进入100美元价格水平的时期。

(一)新冠疫情正在全球范围进入结束期

2020年以来,新冠疫情是国际石油市场最大的影响因素,虽然国际石油价格越过每桶80和90美元,意味着新冠病毒对世界石油行业的冲击正式宣告结束,但其未来趋势仍是国际石油市场最大不确定因素之一。

根据美国约翰斯·霍普金斯大学的数据显示,截至北京时间2022年2月18日9时许,全球累计确诊新冠肺炎病例419,307,207例,累计死亡病例5,861,103例。

新冠病毒自出现以来,在世界各地迅速蔓延,2021年1月26日全球累计新冠确诊病例超过1亿,同年8月4日超过2亿,2022年1月6日超过3亿。由于奥密克戎变异株传播速度快,仅仅一个月多一点的时间,全球新冠确诊病例就从3亿增加到了4亿。

不过,就在新冠病毒迅速传播的同时,世界上很多国家对新冠疫情的政策也在发生着改变。2022年1月27日起,英国正式取消大部分防疫限制,室内不再要求戴口罩,政府也不再要求人们居家办公;1月31日之后,丹麦不再将新冠病毒归类为“社会危重疾病”,2月1日起取消要求佩戴口罩、持有“新冠通行证”以及限制酒吧和餐厅营业时间等防疫限制措施;2月1日,挪威宣布放宽对新冠病毒的防疫限制;2月3日起,法国允许所有体育和文化场馆在佩戴口罩的情况下,不限制参加人数,同时允许室内和室外活动,从2月16日开始夜总会可以重新向公众开放,将再次允许举办音乐会,可以在酒吧喝酒;欧盟理事会也宣布,从2月1日开始,游客只需携带疫苗接种证明或康复证明或阴性检测证明,即可在欧盟27个国家之间畅行无阻,无需隔离或额外做新冠病毒检测;美国宣布,从2月2日起,不再统计新冠确诊人数与死亡人数;瑞士宣布,从2月16日零时开始,进入商店、餐馆、文化场所等向公众开放的场所,不再需要戴口罩和疫苗证书,取消对大型活动的许可要求、对私人会议的限制以及对零售店、滑雪缆车容量的限制。

截止2022年2月14日的统计数据显示,进入2022年2月份以来,全球已有超过60%的国家和地区,开放或者计划放宽出境游。

2022年2月16日,疫苗生产商莫德纳的首席执行官斯特凡纳·班塞尔认为,目前有一个比较“合理”的假设是,大家或正在接近新冠大流行的最后阶段;瑞士联邦副主席兼外长伊尼亚齐奥·卡西斯指出,地平线上的光已非常明显,病毒就在那里,我们正在学习如何与病毒共存;美国总统拜登的首席医疗顾问、白宫新冠疫情应对小组成员安东尼·福奇在在接受路透社采访时表示,尽管新冠肺炎仍有风险,但美国是开始逐步恢复常态的时候了。

正如班塞尔在接受采访时表示的那样,有80%的可能性,随着奥密克戎变异株或新冠病毒的进化,新毒株的毒性会越来越弱。当然,还有20%的可能是,我们会看到一个比奥密克戎更致命的新毒株。不过,至少到目前为止,从媒体报道中我们看到的是,虽然感染人数仍在不断增长,但确诊病例数在不断下降,世界上越来越多的国家,正在不断放松对新冠病毒的防疫措施,与2021年相比,2022年全球各地人们的生产和生活应该会更加接近于恢复正常。

(二)2022年的世界石油消费可能创出历史新高水平

由于新冠病毒的肆虐和世界各国的防疫措施,2020年的世界石油消费受到重创,出现了60年来的最大降幅。

根据2021年1月14日出版的欧佩克2021年第1期《石油市场月报》,2020年世界石油需求总量为9001万桶/天,比2019年的9976万桶/天,减少了975万桶/天,下降的幅度为9.78%。其中,2020年第二季度,世界石油需求减少的量最大,当季全球石油需求总量仅为8255万桶/天,比2019年的需求量大幅减少了1721万桶/天,下降的幅度为17.25%。从月度看,2020年4月份是世界石油消费量下降最大的月份。根据国际能源署2020年7月10日出版的2020年第7期《石油市场报告》,2020年4月,世界石油消费总量按年减少了2170万桶/天,创下了世界石油消费单月下降的最大纪录。

2021年,随着各国生产和生活的逐渐恢复,世界石油消费也从2020年的低位开始回升。根据2022年2月10日出版的2022年第二期欧佩克《石油市场月报》,2021年世界石油需求每天增加567万桶,总量达到9665万桶/天,比2020年增长6.23%,比2019年的水平低311万桶/天。不过,欧佩克的数据显示,2021年第四季度,世界石油消费总量为9977万桶,已略高于2019年的水平。

对于2022年的世界石油消费,世界主要机构都持乐观的态度,需求总量每天超过1亿桶并超越2019年创下新的纪录水平,是基本一致的结论。

欧佩克预计,2022年世界石油消费每天将增加415万桶,总量将达到1.008亿桶,比2021年增长4.3%,比2019年高出104万桶/天,创下新的世界石油消费纪录。其中,从2022年第二季度开始,世界石油消费每天都将超过1亿桶的规模,第四季度将上升到1.292亿桶/天。

在2022年1月11日出版的2022年第一期《短期能源展望》中,美国能源信息署预计,2022年世界石油消费每天将增加362万桶,增长3.74%,总量将达到1.005亿桶/天的水平,超过新冠疫情大流行前2019年的数量,创下世界石油消费新的纪录。其中,非经合组织国家的石油消费每天将增长220万桶,总量将达到每天5476万桶;经合组织国家的石油消费每天增长140万桶,总量将达到4576万桶/天;美国和中国两个国家石油消费的增长,将占世界的39%。

     

在2022年1月19日出版的2022年第一期《石油市场报告》中,国际能源署预计,2022年世界石油消费每天将增加332.5万桶,比2021年增长3.4%,总量将达到9970.5万桶/天,超过2019年的9954.9万桶/天。而在2月份出版的2022年第二期《石油市场报告》中,国际能源署将2022年的世界石油需求总量,调整到1.006亿桶/天的水平,与欧佩克和美国能源信息署的预测基本持平,理由是随着遏制疫情蔓延限制措施的缓解,世界石油消费增长加速。

(三)紧平衡下国际石油市场将第三次进入100美元价格水平的时期

2021年以来,国际石油价格持续上涨,表面原因是以沙特阿拉伯、俄罗斯为首的欧佩克+,面对世界石油消费的恢复和主要石油消费国增加产量的呼吁,严格控制了增产幅度,使得国际石油市场保持了供给与需求的紧平衡,但背后深层次的原因,是2014年、尤其是2020年油价暴跌,使得世界主要石油生产国和国际大石油公司,用于勘探开发的投资持续处于低位,世界石油新增产能受限,剩余生产能力不断下降。

从世界石油行业多年的实践看,为保持供应与需求的平衡,维持世界石油市场的稳定,全球油气勘探开发的投资每年应达到5250亿美元的水平。由于受新冠疫情的严重冲击,2020年全球油气勘探开发支出仅为约3290亿美元,比2019年下降27%,仅次于2016年32%的降幅,是35年来降幅第二大的年份,退回到2005年的水平。2021年,世界油气勘探开发投资虽有所回升,但投资规模估计约只有3410亿美元,比上一个正常年份的2019年仍低了近25%。

2021年12月20日,能源咨询界著名的挪威雷斯塔能源公司发表报告称,截至2021年11月底,2021年全球油气新发现总量只有约47亿桶油当量,而2015年新发现的量为203亿桶油当量,2016年为79亿桶油当量,2017年为121亿桶油当量,2018年为99亿桶油当量,2019年为158亿桶油当量,2020年为125亿桶石油当量。2021年全球油气资源新的发现量,仅是2020年的37.6%,是1946年以来的最低水平。为此,雷斯塔能源公司在2021年7月就对全球油气供应发出了预警,称由于新增油气资源发现量的下降,2021年世界可开采石油资源总量为1.725万亿桶,大大低于2020年的1.903万亿桶,这将对未来世界石油生产造成“重大的打击”。

随着国际石油价格的持续上涨,以美国为首的非欧佩克产油国石油产量肯定会增长。美国能源信息署就认为,2022年,非欧佩克国家的石油产量将增加280万桶/天,增长主要来自巴西、挪威、加拿大和美国。其中,2022年美国的原油产量日均为1180万桶,比2021年每天增加60万桶;液体燃料总产量为每天1884万桶,比2021年增加117.98万桶/天,增长6.68%,超过2019年的水平。

不过,自2017年以来,欧佩克+事实上承担着国际石油市场边际供应者的角色,通过减少或增加自己的产量,来维持国际石油市场的平衡。从2017年以来,尤其是2021年国际石油市场的实际看,欧佩克+这一策略取得了较理想的成果,可以预料的是,2022年和未来一段时间,只要存在着可能,欧佩克+肯定会继续努力执行维持国际石油市场紧平衡的策略。

2022年1月4日和2月2日的第24届、第25届欧佩克+部长级会议都决定,每月增加40万桶/天的产量。但是,分析人士和媒体都认为,2022年欧佩克成员国可能完不成这一承诺,原因在于部分国家无法使闲置的产能投入生产。在2022年1月份的《月度石油市场报告》中,欧佩克自己就承认,2021年12月份13个成员国的原油产量为2788万桶/天,按月仅增长16.6万桶/天,低于计划的增产25万桶/天的目标。美国能源信息署认为,2010—2019年欧佩克剩余原油生产能力为每天220万桶,2021年为600万桶/天,2022年将下降到390万桶/天。

作为欧佩克+的另一主角,俄罗斯本应每月向市场增加10万桶原油/天,但因投资下降、钻井减少等方面的原因,从2021年11月起产量陷入停滞,2022年1月份石油总产量仅增长了不到1%。预计2022年上半年,俄罗斯的实际原油月产量增幅,不会超过6万桶/天。

正是由于欧佩克+的紧平衡策略,从2021年下半年以来,我们经常看到的一个非常有趣的现象是,作为由世界主要能源消费国组成的国际能源署,认为欧佩克+消极增产是油价飙升的主要推手,不时呼吁欧佩克+增加石油产量,缓解国际石油市场的供应紧张。2022年2月16日,国际能源署执行主任法提赫·比罗尔在利雅得举行的能源会议上,继两天前在开罗之后第二次呼吁欧佩克+,增加实际的石油产量,并指出为市场提供更多产量将非常重要。但欧佩克对其的回应是,应增加对世界石油工业的投资,否则无法解决供应不足的问题,欧佩克秘书长巴尔金都就多次代表欧佩克声明,欧佩克成员国正在努力继续成为全球市场的可靠供应商,但没有立即解决高油价的办法,需要所有参与者,包括非欧佩克+成员国,对石油供应的承诺。

     

从2021年上半年开始,国际上很多机构就预测,将出现一轮以石油代表的全球大宗商品牛市。2021年夏天以来,随着因天然气价格不断上涨而引发的欧洲能源危机蔓延全球,油价将涨至每桶100美元,成为更多机构和市场参与者较为一致的预期,进入2022年以来这一预期得到了进一步的强化,已经变成不是能不能、而是什么时候涨至每桶100美元的问题。2022年1月底以来,在伊核谈判、俄乌紧张局势的反复冲击下,国际石油价格越过并站稳每桶90美元的价格水平,因此,我们认为,除非新冠疫情再次大规模卷土重来,否则国际石油价格较大可能将在2022年越过并站稳每桶100美元,国际石油市场将会第三次进入100美元/桶价格水平的时期,当然如同过往一样,众知不可预知的事件肯定会带来油价的涨跌反复,也有可能会跌破90美元/桶,但所有这一切都不会改变国际石油价格第三次越过并站稳100美元/桶价格水平的趋势。

(图片来源:veer图库) 

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