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能源、黄金、粮食……可怕的连锁反应呼啸而来了!

乌克兰上空一声炮响,俄罗斯股指一度跌超50%;英、法、德、日、韩,连同中国股市一起跟着直线下跌。资本市场之外,能源、黄金、粮食也都纷纷异动。战争

乌克兰上空一声炮响,俄罗斯股指一度跌超50%;英、法、德、日、韩,连同中国股市一起跟着直线下跌。资本市场之外,能源、黄金、粮食也都纷纷异动。

战争扇动了“蝴蝶翅膀”,全球的产业风暴看起来就要来了。

能源,战事火上浇油

随着乌克兰天然气管道被炸,俄罗斯石油贸易商出现大规模中断,俄罗斯被踢出SWIFT……在俄乌局势持续影响下,2022年2月28日,布伦特原油开盘再度冲破每桶100美元。

2020年,全球疫情一度导致原油供应过剩,原油期货跌到负值还历历在目。想不到的是,不到两年时间,随着国际航空业复苏需求转增,在俄乌冲突刺激下,原油价格就转首再度冲上100美元/桶,并创下七年半新高。

俄罗斯,是世界主要的石油和天然气出口国。2021年俄罗斯出口石油2.3亿吨,仅次于沙特阿拉伯位居世界第二;天然气出口量为2035亿立方米,位居全世界第一。

巨量的出口,市场在欧洲。但从生产到应用,中间还隔着运输的千山万水,而乌克兰拥有庞大的天然气运输网,正是俄罗斯供给欧洲能源的重要通道。

近年来,因为俄乌“兄弟”不和,俄罗斯开始绕过乌克兰,铺设其他天然气管道。目前,

欧盟有1/4的天然气来自俄罗斯,虽然通过乌克兰输送的约有三分之一,但目前的供应量约为20%。

在俄乌局势不断恶化、能源价格飙升、美国施压增产的背景下,欧佩克不得不更改规划,在3月2日举行线上会议,就下个月的产量做出决定。

不论结果如何,未来油价中长期处于高位似乎已经“板上钉钉”。

近日,摩根大通全球能源战略主管Christyan Malek曾警告称,目前全球备用原油产能(在几周内可以上线的额外产量)已经下降到280万桶/天,远低于历史上应对地缘政治缓冲的500万桶/天的均值,如果相关能源出口出现断供,油价将极有可能进一步攀升。

最新消息,高盛已将接下来一个月的布油价格预测,从95美元上调至115美元/桶,并认为“在美国和欧盟对俄罗斯采取进一步限制措施之后,只有需求破坏才能阻止油价上涨”。

据彭博计算,国际油价攀升到100美元,将使美国和欧洲下半年的通胀率提高约0.5个百分点。而摩根大通预测认为,如果国际油价攀升至150美元/桶,全球经济扩张将完全熄火,通胀率飙到7%以上。

对于中国而言,当前中国正持续加大从俄罗斯的能源进口比例,如果本轮制裁导致俄罗斯对欧洲的能源出口受阻,中国的能源供应,仍将随着中俄在能源方面的深入合作而得到有效保障。

中国已经跃升为俄罗斯第一大原油出口国,占俄罗斯原油出口的32.8%,在中国原油进口中的比例也持续提升至15.6%,进口天然气占比也在2019年后迅速增加,这得益于两国在能源领域近三十年的合作。这不仅保障了俄罗斯出口顺差不至于断崖式下跌,更有利于中国保持能源供应稳定。

粮食,酝酿饥饿危机

在欧洲大陆上,乌克兰的国土面积仅次于俄罗斯,在它的国土内,70%左右为农业用地,其中肥沃的“黑钙土带”面积,更是占据全球黑土地总面积的40%。

肥沃的土壤,帮助乌克兰成为了世界第二大粮食出口国,黑海地区因此被称为“世界粮仓”。不幸的是,本次俄乌冲突的中心地带——顿涅茨克和卢甘斯克,正是黑土集中分布的乌东地区。

2021年乌克兰的主要农作物,产量在全球占比中超过3%的谷物包括大麦、黑麦、小麦、玉米。

2022年来,小麦、玉米两项均保持着升势,较去年同期分别上涨了27%和19%。

由于我国也是小麦主产国,2021年数据显示,中国小麦自给率达到了100%,所进口的小麦,多为特殊用途的特定品种,所以小麦的波动,对中国的实际影响微乎其微。

比起小麦,更重要的是玉米。

数据显示,乌克兰是中国第二大玉米进口国。2021年1到11月,中国共从乌克兰进口玉米731.5万吨,占玉米总进口量的27%。

对于玉米,中国有着巨大的需求。2021年中国自产和进口的玉米相加,仍然存在1500万吨的需求缺口。而在俄乌冲突之前,玉米价格已开始持续两年的上涨趋势,从之前的每斤1.1元左右,涨到了每斤1.4元左右。

在冲突发生后,东北港口玉米收购价每吨直接上涨了60元,达到了每吨2720元,创下了近一年以来的最高价格。而玉米的主要用途,一般作为畜牧养殖的饲料,这意味着玉米价格的上涨,几乎板上钉钉会向下游传导,抬升猪、牛肉类价格。

除此之外,乌克兰还是世界头号葵花籽油出口国,乌俄两国在葵花籽油的出口量上占到了全球的80%,而中国更是有64%的葵花籽油来源于乌克兰,上市企业金龙鱼的母公司丰益国际,在俄罗斯和乌克兰均建有葵花籽油的榨取工厂。

俄乌开战以来,部分地区的葵花籽油经销商已经出现“停止接单”。如果战势持续,供不应求,市面上葵花籽油的价格将会出现明显上涨。

除了短期的农作物供应外,从长期来看,战争波及的白俄罗斯与俄罗斯又是巴西、印度和中国等农业大国的钾肥重要进口国,对于钾肥价格的影响虽暂时不可知,但至少难言是利好消息。

制造,原料岌岌可危

除了“世界粮仓”广为人知外,乌克兰还是全球半导体原料气体供应大国。半导体必要原物料氖气,更是由乌克兰供应了全球近7成产量,在全球市场占据主导者地位。

电子特气是半导体生产过程中的重要原材料,根据Linx Consulting公布的资料显示,半导体市场所需的电子特气,乌克兰提供的产量,占比在70%左右。

半导体产业链顶端的荷兰光刻机巨头ASML表示,公司所使用的氖气,大约有20%来自乌克兰。

其中,氖气和氪气都可用于KrF镭射,该工艺主要用于8吋晶圆250-130nm成熟制程,目前,250-130nm制程产品包括电源管理芯片(PMIC)、微机电系统(MEMS)及MOSFET组件、IGBT等功率半导体组件。

2月25日,半导体行业协会表示:“已经分散氖气采购来源,乌克兰危机不会令芯片供应链中断。”但是并没有提及氖气供应减少,势必会对中下游产业链成本价格产生影响。

作为参考,俄罗斯2014年吞并乌克兰克里米亚半岛前,氖气报价曾一口气爆冲600%。国内光刻气体标杆凯美特气在日前表示,“现在两三天一个价格,价格波动很大,且国外企业的报价高于国内。”

除此之外,制造芯片的另一种不可或缺的原材料钯在俄罗斯的产量约占全球40%。

此前,疫情影响和美国的限制,曾经三度引发“芯片危机”,缺芯严重的情况下,多家芯片原厂在2022年初涨价。在一辆宝马轿车上,涉及半导体器件的部分,已经从原来的338美金/辆,提升至700美元/辆。

在电池必要原材料镍的领域内,俄罗斯的产量占据全球11%左右,根据金属统计报告数据显示,2021年全球镍市场供应短缺达到14.43万吨。

2月22日,伦敦金属交易所(LME)期镍一度涨逾2%,价格飙升到24900美元,已成为自2011年8月以来的全新最高价格,到目前为止,2022年短暂的不到两个月时间,镍价格已经上涨20%。

自2021年以来,锂、镍金属价格的上涨,已经让很多电动车产品开始调整售价。俄乌局势的恶化,更是加剧了这一趋势。

格局,洗牌时刻会到来吗?

2月28日,随着俄罗斯总统普京下令俄军核威慑力量转入特殊战备状态,欧盟国家表示将向乌克兰提供战斗机,这推动了乌俄局势进一步加剧紧张。

区域局势的紧张,对于军工行业是一则好消息,但它的另一面,则是更高的军费支出,以及对整个经济框架的牵引。

在正式宣布停战之前,谁也没办法预料下一步会是什么。各国除了“站队”制裁俄罗斯之外,已经开始了自身军备建设。

当地时间27日,德国总理奥拉夫·朔尔茨在下议院发表讲话称,德国今年将斥资1000亿欧元(约合1130亿美元)建立一个基金,用于实现军事现代化。到2024年,德国每年的国防开支将至少占国内生产总值(GDP)的2%(此前一直徘徊在1.5%左右),从而实现北约的目标。朔尔茨对议员表示,德国进入了一个新时代。

但比起德国加大军备开支,周末最劲爆的消息,当属当地时间2月26日,美国与欧盟、英国和加拿大发表共同声明,宣布禁止俄罗斯使用环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)国际结算系统。

有分析人士认为,这相当于向俄罗斯抛出了“金融核弹”。

SWIFT系统是连接全球银行业的金融通信基础设施。目前,全球200多个国家和地区11000多家银行机构、证券机构、市场基础设施和企业客户都通过该系统传送“金融报文”,是国际结算的重要系统。

被踢出SWIFT,意味着俄罗斯金融机构与全球银行系统之间的联系将会被切断,对当地的国际贸易、银行国际结算等业务构成沉重的冲击影响。

不过,俄罗斯看上去对此早有准备,鉴于自2014年克里米亚事件后,曾有国家先后多次提出要对俄罗斯采取该项制裁的建议,在2014年,俄罗斯建立了SPFS系统,可以在一定程度上对SWIFT系统实现替代。

截至2022年2月3日,该系统已经有来自中国、古巴、白俄罗斯、亚美尼亚、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、哈萨克斯坦等国家的331家金融机构加入。

这是否会成为一个新的变化?

自2018年后,俄罗斯对中国出口的“去美元化”进展迅速,对中国的出口贸易结算中美元占比已经降至32.6%,总出口中美元结算占比降至53.9%,在SWIFT制裁的影响下,欧元、美元结算势必受到影响。

同时,俄罗斯已有多家银行加入中国跨境银行间支付系统(CIPS),俄罗斯可以通过中国CIPS系统继续与中国贸易伙伴之间进行较为顺畅的贸易往来。在切断俄罗斯部分银行SWIFT接入的背景下,CIPS的更深层次合作,很可能对中俄双方贸易往来形成积极作用。

从能源到农业、从工业原料到国际金融,俄罗斯的经济体量,乌克兰的资源禀赋,都是全世界经济架构中无法忽略的存在。

在这一轮的冲突中,蝴蝶振动翅膀,在全球掀起了一阵产业飓风,这像是一场对于各国经济结构的风险测试,中国能否成为独善其身的避险一隅,还需要静待风平。但真正的测试项目,既是险恶风波面前的应急能力,更是风平浪静时期的自我建设。

原文标题:能源、黄金、粮食……可怕的连锁反应呼啸而来了!

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