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三一重工为何跌成了一一重工?

挖掘机技术哪家强?中国山东找蓝翔?在A股,有一家名气不亚于蓝翔的挖掘机大厂——三一重工(SH:600031)。投资者社区,有股民说,要给三一重工

挖掘机技术哪家强?中国山东找蓝翔?在A股,有一家名气不亚于蓝翔的挖掘机大厂——三一重工(SH:600031)。投资者社区,有股民说,要给三一重工改名,先改成“二一重工”,再跌一跌改成“一一重工”。 

2021年2月18日以来,三一重工股价跌去60%以上,市值蒸发2750亿元。这样的股价表现,不仅股民亏得心口疼。三一重工创始人梁稳根面子上也挂不住,他的万亿市值目标会是一颗空响炮吗? 

去年3月,梁稳根承诺,等到三一集团旗下上市公司的总市值达到1万亿时,奖励每一位“金牌员工”500万元。梁稳根立下flag的时候,三一集团旗下有三家上市公司: 

A股的三一重工(总市值3691亿元)、新三板的三一学院(停牌中),以及香港上市的三一国际(总市值284亿港元)。 

不难看出,梁稳根的万亿大梦,三一重工是绝对的主力。近日,梁稳根又表示:在三一集团的第五个十年(2026-2036年)里,集团要实现万亿市值目标。 

目标很高远,现实很骨感。3月10日收盘,三一重工市值1463亿元,三一国际总市值缩水到250亿港元左右,三一学院已经从新三板摘牌。 

好在目标时间拉得足够长,最远到2036年,还有十几年时间,否则这脸打的啪啪的。一个机械领域的龙头企业,当初是如何崛起的?如今市值怎么如此辣眼睛? 

“机械茅”崛起,挖掘机首富诞生 

1985年,梁稳根连同三位同事歃血为盟,开始创业。最初不是搞挖掘机,而是卖羊毛,卖酒,推销玻璃纤维,最终以失败告终。1986年,梁稳根创建了一家焊接材料厂,开始站下脚跟。 

1993年,梁稳根将公司业务范围扩大至工程机械领域,并正式更名为三一集团。在机械领域,三一集团属于一穷二白,卡特彼勒、小松、日立这些老牌世界工程机械生产商在国内占据垄断地位。 

打破垄断,三一集团一路过关斩将。 

1995年,三一集团搞混凝土拖泵,解决了核心元件集流阀组的技术难题。年底,型号为60A的三一混凝土拖泵调试下线。1998年,三一集团依靠拖泵产品年收入2亿多,在机械领域站住了脚跟。 

2000年底,新鸿基集团正在筹建高达406米的香港国际金融中心,三一集团的混凝土泵将混凝土输送到406米的施工面,打破了德国400米以上混凝土泵送技术垄断。 

此后,三一集团在挖掘机、履带起重机、煤矿机械等多领域布局,并打破国外垄断。 

2003年,三一重工上市,2008年,三一重工彻底火了。当时,“4万亿”刺激下,全国各地大兴土建,市场对工程机械需求火爆,足以用“疯狂”来形容。 

三一重工的营销总监,根本不用去跑市场。那时候客户即使全款,都未必及时拿得到货。一台泵车还在生产线上,客户就开始抢了,主动要求不需要调试,只求尽快交货。 

更疯狂的是,出厂价高达百万元的搅拌车出厂后,客户拿起砖头照着窗户把玻璃砸碎,说这台“有质量问题”的搅拌车是自己的,谁也别想抢。 

2010年前后,中国房地产行业诞生了多家千亿房企,机械行业也迎来了一波上行周期。2011年,三一重工巅峰市值超过1500亿元,梁稳根成胡润、福布斯双料内地首富。 

2021年2月18日,三一重工最高市值4220亿元,在资本市场有“机械茅”的美誉。2020年初,三一重工的市值还只有1200亿左右。一年多市值暴涨3000亿,梁稳根信心爆棚。 

2022年2月28日,梁稳根豪言,三一集团的第五个十年(2026-2036年)里,集团要实现万亿市值目标。有股民表示,“求求梁总,别喊口号了,口号喊得越响,股价跌的越厉害。” 

2750亿跌没,56万人抄底被套 

3月10日,三一重工股价止跌,但仍创下7连阴,总市值1463亿元。相比巅峰的4220亿元,一年时间蒸发了2750亿元。 

        

抄底的股民流下了辛酸泪。2021年2月28日-9月30日,三一重工的股东数从58.67万涨至115.03万,增长了56.36万,抄底的股民被埋了。 

在资本市场上,股价下跌,股民往往会继续买入摊薄成本。也有股民会想,逢低买入,一旦股价上涨就可以赚钱了。没想到,三一重工一路下跌,股民买得越多,套得越牢。 

散户在抄底,机构在撤离。同花顺显示,2020年底,三一重工股东名单中的机构数量1309家。2021年底,持有三一重工的机构数量只有109家(更新中)。现在,公募基金四季报已经披露完毕,三一重工的机构数量与109家预计不会有大的变化。 

“机械茅”怎么成了韭菜收割机?资金方面,2021年1月18日来,机构抱团行情瓦解,以茅台为首的行业龙头,股价深度回调,大多数在30%以上。至今,行业龙头们基本没有回到巅峰市值。 

基本面上,三一重工乃至整个机械行业,有一个绕不开的风险——周期。 

2008至2011年,机械行业处于上涨周期,三一重工业绩与股价齐飞。从2012年开始,机械工程行业步入了长达5年的衰退期。 

2012年,三一重工的净利润缩减至56.86亿元,同比较少34%,2013年继续萎缩至29.04亿元,同比下滑接近50%。2014年更惨,净利润7亿,同比下滑75%。2015-2016年,三一重工净利润更是惨不忍睹。 

            

业绩的惨淡,反映到股价上,走势堪称辣眼睛。2011至2016年,三一重工股价曾一度深跌80%。 

机械领域的周期,和猪周期有点像,一哄而上,导致一哄而乱。深度调整期间,整个工程机械市场100多个品牌,只剩下20多个。 

三一重工高管曾说,“过去我们就是风口上的那头猪,被吹起来了,根本不知道被吹起来的原因是什么,更没有想到风会停下来,猪会掉下来”。 

2017年开始,机械领域又迎来一波上行周期,三一重工股价从5元左右,一路上涨至2021年初的将近50元,总市值4220亿元。从2021年下半年以来,工程机械行业又逐渐遇“冷”。 

梁稳根的万亿大目标,能实现吗? 

行业下行周期,万亿目标挑战大 

三一集团要实现万亿市值目标,有两条路,一是并购其它上市公司,二是依靠三一重工扛大旗。 

万亿市值是什么概念?现在A股,万亿市值的公司只有8家,分别是贵州茅台、中国移动、中国石油、宁德时代和4家银行巨头,全都是巨无霸企业。 

三一重工被称为“机械茅”,但全球工程机械行业,还没有一家万亿市值的企业。目前,全球工程机械一哥卡特彼勒总市值约6500亿元。 

除了万亿市值目标,梁稳根在第四个十年(2016年至2026年)下半场发展目标还说: 

“要将三一重工打造成工程机械、工程车辆世界第一,特别是电动化、智能化方面成为世界第一;煤机、矿车、港机、商用电动车、石油装备、风电装备、筑工均要成就世界第一或者中国第一。” 

也就是说,三一集团实现万亿市值目标之前,要完成对卡特彼勒的超越。 

2021全球工程机械制造商50强排行榜显示,市场份额排名前4的企业分别是卡特彼勒、小松、徐工、三一重工,市场份额分别达13.0%、10.4%、7.9%、7.5%。 

从市占率来看,三一重工要实现工程机械世界第一,需要将市场份额扩大近100%。 

如果在行业上行周期,三一重工的胜算会更大一些。然而,按工程机械装备更换周期7-9年计算,工程机械行业这波下行周期或将持续到2030年。 

行业下行期,目标很远大,挑战难度也很大。不过,三一重工董事长向文波态度乐观,他认为目前“更多是充满了希望”。向文波表示: 

国家现在适度超前的基础设施建设等重大决策对三一来说是机会;“双碳”下的新能源产品的电动化,这个机会来得更快,时间也持续更长;国际化空间非常大。 

向文波还认为,三一重工业务不仅是工程机械,还还涉及到新能源、石油装备、煤炭机械、港口机械、环卫机械等等。 

一面是宏大市值目标,一面是股价回调不止。三一重工能否完成梁稳根的目标尚待时间检验,只是眼前的市值困局,对于百万股民来说,那是老太太煮阿胶——难熬。

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