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三大主营产品量价齐升,这只“化学茅”预计一年大赚240亿!

17日晚间,“化学茅”万华化学披露2021年业绩预告。公司以同比预增139%至151%、归母净利240亿元至255亿元的骄人业绩,再刷盈利新高。

17日晚间,“化学茅”万华化学披露2021年业绩预告。公司以同比预增139%至151%、归母净利240亿元至255亿元的骄人业绩,再刷盈利新高。

         

据悉,自2017年以来,公司净利润已连续5年保持百亿元以上。受益于主营产品周期上行,2021年公司净利润首破200亿元大关。同时,根据Choice数据,2021年以来,公司市值也屡创新高,去年1月,公司市值突破3000亿元大关。

         

公司业绩为何持续大增?

在业绩预告中,公司表示,报告期内,全球经济复苏,市场需求提振,化工产品价格提升。公司MDI技改、乙烯等新产能、新装置投产,聚氨酯、石化以及精细化学品等主要产品量价齐升,经营业绩同比去年实现大幅增长。

三大主营产品量价齐升

万华化学三大主营业务分别为:聚氨酯板块、石化以及精细化学品。其中,聚氨酯板块占到公司营收4成以上。

万华化学的“王牌”产品就是MDI,也是聚氨酯板块的拳头产品,分为聚合MDI和纯MDI两大类。前者主要用于冰箱冷柜以及汽车、建筑等行业,后者用于人造革、胶粘剂以及涂料等领域。公司在2021年半年报中曾表示,2021年上半年,烟台MDI装置完成110万吨/年技改扩能,公司MDI产能进一步提升。

据悉,目前万华化学的MDI产能已提高至260万吨,占到全球市场份额的近三成,为全球最大MDI生产商。万华化学除目前全球产能领先外,扩产力度亦超越其他厂商,其福建40万吨/年MDI项目已动工建设,预计2023年投产。

2020年以来,纯MDI价格总体呈上升走势  来源:百川盈孚
 

在石化板块,公司百万吨乙烯等新装置投产,主要产品产量、销量同比增加。专业人士认为,布伦特原油价格由年初的51.8美元/桶上涨至超80美元/桶,对乙烯及聚烯烃产品形成较强的成本推动。

公司也曾表示,去年以来一直深耕LPG/烯烃商业模式,聚烯烃及PVC产品新牌号有序推广,业务模式持续创新,市场影响力快速提升;万华电商平台持续优化,不断为客户提升交互体验。

1月17日,布伦特原油涨至86.06美元/桶,同比涨幅约68%。2021年以来,国际原油基本呈上升走势  来源:百川盈孚
 
乙烯价格走势  来源:百川盈孚
 

在精细化学品业务方面,去年公司也继续保持快速增长。ADI和特种胺业务凭借全球化布局及稳定的生产供应,客户开拓和市场份额快速提升;新材料业务工艺进一步优化,产品品质不断提升,竞争力持续增强。

龙头创新不断

值得投资者关注的是,近两年来,万华化学紧跟行业趋势,紧抓可降解塑料、光伏材料、三元正极材料、分离纯化材料等行业风口,持续扩张新材料版图,努力实现从聚氨酯龙头向化工新材料龙头的转型,打造未来利润增长点。

2021上半年,公司参股华能(海阳)和华能(莱州)布局渔光互补光伏发电和风力发电项目,未来将引入绿电,有望早日实现“双碳”目标。

去年底,公司在投资者互动平台也曾表示,公司在可持续发展规划中提出“碳减排2025目标”,积极调动内、外部资源,布局投资光伏和风电项目、采购绿色电力、开发利用可再生能源,探索并努力践行“碳达峰、碳中和”行动。

         

公司还积极布局光伏膜材料POE。据公司环评,20万吨POE包含9.2万吨辛己烯配套。POE自主研发的技术壁垒极高,目前万华化学已实现关键原料辛己烯自给,成本端优势凸显。

机构普遍预测,项目中试突破在望,未来景气预期下盈利空间弹性巨大。中长期看,考虑到未来POE潜在的庞大需求增量,公司布局POE不仅是龙头企业的责任担当,更是实现公司新材料板块价值重估的重要砝码。

同时,瞄准新能源锂电材料风口,公司拟投建1万吨三元正极材料项目及5万吨磷酸铁锂正极材料项目。

        

据悉,今年1月14日,公司眉山基地年产5万吨磷酸铁锂锂电正极材料项目开工仪式举行,标志着该项目正式开工建设。此外,公司正在建设及规划布局的PBAT、顺酐、聚醚胺、特种PC、PA12、柠檬醛、CMP抛光垫和抛光液等新项目有望陆续投产。

开源证券在最新研报中认为,公司“双碳”战略布局日益清晰,福建、四川基地建设推进中,成长性依旧可期。

(图片来源:veer图库)

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