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爆赚200亿!“硅料四天王”业绩齐飞,下游成本压力何时能解?

从春节前后的“淡季不淡”,到二三月份的“提速扩产”,今年一季度,伴随着硅片、组件头部企业纷纷签下硅料长单,光伏行业的财报披露,似乎也变成了上游厂

从春节前后的“淡季不淡”,到二三月份的“提速扩产”,今年一季度,伴随着硅片、组件头部企业纷纷签下硅料长单,光伏行业的财报披露,似乎也变成了上游厂商的“业绩大战”。

“硅料四天王” 业绩齐飞

3月27日,硅料企业特变电工、通威股份相继发布一季度业绩预增公告,数据显示,特变电工预计一季度扣非后归母净利润同比增长460%~553%,主营业务收入显著提高;通威股份扣非后归母净利润预计至少同比增长5倍,两家企业双双实现了净利润暴涨。

一天之后,保利协鑫发布2021年年报,报告期内,公司营业收入196.98亿元,光伏材料业务实现利润55.34亿元,归母净利润50.84亿元,不仅实现了扭亏转盈,一扫三年赔本阴霾,其毛利率更是达到了37.3%,相比2020年(25.6%)大幅提升。

“昔日王者”卷土重来,从某种意义上说,这也彰显出2021年硅料市场的热闹与不凡。

3月15日晚间,硅料巨头大全能源发布2021年年报,数据显示,公司2021年实现营业收入108.32亿元,同比增长132.23%;实现净利润57.24亿元,同比增长448.56%。

3月25日,新特能源公布,截至2021年12月31日,公司营业收入约为人民币225.23亿元,同比增长58.81%。归属于上市公司股东的净利润为人民币49.55亿元,同比增长680.88%。

大全能源、新特能源,再加上已经披露财报的通威股份与保利协鑫,2021年“硅料四大天王”业绩如下:

              

综合来看,四家企业归母净利润总额高达239.66亿元,属实赚的盆满钵满。

具体到各自收益,通威股份以82.03亿元的巨额利润遥遥领先其他三家。当然,早在2016年,该企业将光伏资产注入上市公司体系以后,便开启了“饲料+光伏”的双主业模式。从财报数据来看,饲料产业每年都贡献着可观利润,因此在硅料领域,四家企业的实际差距可能还要小些。

排名第二的大全能源,去年7月才刚刚登陆科创板,不到一年就能取得如此成绩,这无疑为背后的资本注入了信心。与前面两者相比,新特能源、保利协鑫的利润均为50亿元左右,抛开产能因素不谈,其巨额增幅足以让同行友商们都望尘莫及。

市场需求、硅料价格

其实从去年开始,因供需错配,多晶硅价格持续上涨,光伏产业链的大部分利润涌向原材料环节,硅料厂商2021年业绩集体向好已经可以预见。

进入2022年,硅料新增产能落地不及预期,供给端依然存在瓶颈,种种因素叠加,推动硅料价格连续10周上涨。同时,硅片龙头隆基股年内五次上调单晶硅片价格,最高涨幅约9%。

业内人士分析,光伏市场景气度持续提升,1~2月光伏装机规模同比大幅增长超两倍。高景气度之下,硅料下游的硅片厂商维持着较高的开工水平,对硅料的需求有增无减。尽管硅料产能逐步释放但供需形势仍相对紧张,硅料价格延续高位运行。

目前,硅料厂商依然“躺着赚钱”,但上游材料供应紧缺导致硅片涨价,进而对组件、电池厂商形成的成本压力仍需尽快解决。

组件、电池厂商成本压力必须重视

硅料的产能瓶颈是抑制2021年光伏新增装机需求的主要原因,产能“闸口能开多大”被业内视为释放2022年下游需求的重要动力。

今年以来,尽管通威、保利协鑫、大全等硅料龙头均在全力扩产,业内预计到今年底国内硅料产能有望突破100万吨,但年内新增产能落地不及预期,叠加多数硅片厂商开工率维持高位,多晶硅价格依旧维持小幅涨势。

数据显示,3月21日-27日,国内硅料价格上涨,单晶复投料价格区间在24.2万~25.3万元/吨,成交均价上涨至24.82万元/吨,周环比涨幅为0.16%;单晶致密料价格区间在24.0万~25.1万元/吨,成交均价上涨至24.58万元/吨,周环比涨幅为0.20%。

“最近两周,市场依旧无硅料可供,成交清淡,反映了新增产能落地不及预期的现实。目前单晶复投料正在执行的主流订单价格基本在246元/公斤左右。考虑到新增产能的爬坡速度,硅料价格有望在四季度迎来下行。但新投产产能仍需爬坡,部分产能不会在2022年形成有效产量,全年硅料价格整体仍将维持相对高位。”一位光伏企业高管在接受媒体采访时如此说道。

面对硅料连续十周价格走高,隆基股份25日再次上调单晶硅片价格,产品全线涨价1.8%-1.9%,这已经是隆基股份年内第五次上调单晶硅片价格。

而早在一周以前,隆基股份与通威股份的4家子公司签订了总金额高达442亿元的多晶硅料长单采购协议,双方2022年1月至2023年12月期间多晶硅料交易数量为20.36万吨。

“硅片价格受硅料和下游需求两者共同影响,提价至少说明下游需求还是很旺盛的。一季度需求增速是超出我们预期的,尤其是欧洲地区的增长非常迅猛,最近硅片的涨价有一定需求支撑,不同于去年完全处于消化成本式涨价。”前述高管表示。

伴随着硅料与硅片价格持续上涨,业内开始担心电池片和组件环节厂商如何消化成本压力,是否会出现如去年一般降低开工率的情况。

需要注意的是,近期整体中标的组件价格基本与此前持平,并未出现抬价情形。

新入局者想分“蛋糕”并不容易

硅料环节的火爆,也让很多企业摩拳擦掌跃跃欲试。既有下游向上布局的企业,如中来股份,东方日升等;也有从上游向下延伸的企业,如合盛硅业;还有从辅材环节进军硅料的企业,如信义光能等;还有跨界企业,如江苏阳光、宝丰集团等。动辄年产十万吨甚至二十万吨的硅料项目,投产后势必会对现有的硅料格局产生冲击,更为重要的是当供应大幅提高后,硅料价格肯定会明显下滑,并有可能陷入“价格战”。届时,决定硅料企业业绩的关键不再是产能,而是成本控制能力。

比较确定的是,新产能的开发成本比老产能低很多,这就使得新入局者有一定的后发优势。但对于硅料产业而言,行业壁垒比较明显的是投入资金,因为是重资产企业,所以初始阶段投入资金额度较大,在宏观经济不明朗且硅料价格下行的背景下,短期内不太可能有后来者超车。

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