靖远煤电收购之路:抗险能力不足,效果未及预期

近期,又一家煤炭企业驶入拓宽产业快车道。 

4月24日晚间,靖远煤电(000552)发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》(下称《预案》)。预案称,公司拟通过发行股份方式,购买窑街煤电集团有限公司(下称“窑煤集团”)100%股权,并向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。 

早在4月10日晚间,靖远煤电就发布公告称,该上市公司拟发行股份购买甘肃能源化工投资集团有限公司(以下简称能化集团)、中国信达资产管理股份有限公司(以下简称中国信达)及中国华融资产管理股份有限公司(以下简称中国华融)持有的窑街煤电集团有限公司(以下简称窑煤集团)100%股权。 

同时,靖远煤电启动非公开发行股份配套募集资金,能化集团为公司间接控股股东,此次交易构成关联交易。 

第二天也就是4月11日起,靖远煤电停牌。 

4月25日开市起,靖远煤电股票及可转债复牌。 

这次的停牌购买资产对靖远煤电来说是非常有利的。据靖远煤炭的经营分析显示,靖远煤炭的主营收入来源于采掘业,而这次所合并的窑煤集团也正是采掘业的优质企业,拥有丰富的煤炭资源储量、优质的煤炭产品质量、领先的生产工艺和技术水平,还涉及页岩油业务。 

优质企业:窑煤集团 

窑煤集团较为低调,网上除去与这则收购相关的新闻外,信息很少。据靖远煤电介绍,窑煤集团拥有丰富的煤炭资源储量、优质的煤炭产品质量、领先的生产工艺和技术水平,具备较强的盈利能力。 

▲窑煤集团近2年煤炭产能及产量 
 

据靖远煤电财务报表显示,靖远煤电2021年煤炭的产能为877.99万吨,而窑煤集团2021年的煤炭产能为604.48万吨,超过了靖远煤电自身一半的产能。 

收购资产后,靖远煤电的总产能将达到1482.47万吨;再加上窑煤集团煤炭生产全部采用综合机械化采煤方法,生产工艺行业内处于较为先进水平,表面看,不仅增加了产能,更能在技术驱动上完成借力。 

但是靖远煤电在行业中的地位仍然处于较低水平。2021年年报显示,中国神华年度煤炭产能为3.1亿吨,而靖远煤电同年度煤炭产能仅为877.99万吨比起头部企业来说,还有很长的路要走。 

抗风险能力稍显不足 

2021年,煤炭企业赚的盆满钵满。供需旺盛、煤价上涨,大多数企业业绩飘红。而各大煤炭上市公司也极为财大气粗:

中国神华拟派发现金“红包”504亿元,分红率(年度现金分红总额/归母后净利润)达到了100.4%。另外,兖矿能源、平煤股份、大有能源2021年分红率也超过60%。 

靖远煤电也在大环境下以10派0.5元方案大手笔分红3.41亿元。如此豪横的大额分红,在靖远煤电以往的历史从未出现过,这也暴露出来靖远煤电另一特点——受外部因素影响较大。 

而这一特点,对于靖远煤电这种中小企业的平稳发展则是定时炸弹般的存在。 

靖远煤电复牌当天,股价出现了大幅降落,一度探底, 最后跌幅达10%,收盘价3.51元。 

这与煤炭的大环境脱不开关系。4月20日国务院召开的常务会议指出,要发挥煤炭的主体能源作用,运用市场化法治化办法,引导煤价运行在合理区间。 

最近疫情蔓延至多区域,对下游需求影响较大。多地工业用电减少,电厂负荷下降,供需关系较前期缓和;多产地煤炭整体销售情况偏弱,用户日耗偏低,沿海八省电厂日耗由180万吨降至157万吨,库存被动积累;一些物流产区运费涨幅明显,加重煤炭销售压力……多种原因对煤炭市场形成一定阻力。 

政策的调控加上疫情来势汹汹,煤炭板块股价开始下跌。4月25日更是受大盘跌破3000点的影响,跌幅达6.42%。当日,靖远煤电的股市表现不尽如意,这也从侧面体现出了靖远煤电业务单一,对抗市场冲击的能力不是很好。 

两月两家:完善产业链 

煤炭市场价格持续调控,靖远煤电的抗风险能力不佳,如今收购资产并没有产生利好,反倒跌的彻底,靖远煤电还有什么后手吗? 

或许,一个多月前靖远煤电宣布收购农升化工100%股权的消息,显露出靖远煤电的一些规划——第二次筹划发行股份购买资产事项。 

据靖远煤电介绍,这两次的购买资产是为了完善公司产业链、扩大经营。 

3月1日晚间,靖远煤电公告称,公司拟以2.26亿元收购刘化集团持有的白银农升化工有限责任公司100%股权并承接有关股东权利和义务,本次股权收购后,农升化工将成为公司全资子公司。 

据企查查显示,农升化工主营包含发电、输电、供电业务等业务,对于完善靖远煤电下游产业链、提升公司抗风险能力有很大的帮助。 

有趣的是,这两次收购都选择的是地理位置较为相近的企业,农升化工、窑煤集团、靖远煤电都是甘肃的产业,而靖远煤电和农升化工注册地更是同处于甘肃白银,地缘的优势,或许也可成为靖远煤电的有效助力。 

4月27日,大盘反攻,靖远煤电也终于显现出了复盘后的活力:涨停收盘,股价上涨10.13%,收盘价为3.48元。作为甘肃省第二大煤炭企业,靖远煤电连续两次收购,彰显着靖远煤电发力扩大业务范围,完善上下游产业链的决心。不过,收购能否最终达到预期,还要看靖远煤电的长远规划,是否能搭上双碳背景下的新型煤炭快车。

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