比亚迪,即将跳出“不赚钱”的怪圈?

靠着新能源车,跳出“不赚钱”的怪圈。

具体来看,一季度比亚迪营收668亿,同比增长63%。以消费电子代工、组装为主的比亚迪电子一季度则营收209亿,同比增长5.24%,占总体营收占比下滑至31.28%。

这维持着比亚迪近几个季度收入结构的变化趋势。消费电子市场热潮退去,比亚迪手机部件及组装业务上利润跌回薄利水准。同步的,则是汽车收入对比亚迪营收占比的提升。投资者对比亚迪汽车业务看好的逻辑则得到了进一步强化。

接下来的汽车销量仍会是支撑比亚迪估值、市值的主心骨。

华尔街见闻获得得一份会议纪要显示,比亚迪管理层称,全年销量保守估计在150万辆,如果供应链跟得上,会冲击200万辆。

一季度在建工程环比增加76.87亿、存货较年初增加100.8亿等数据表明,比亚迪在为产能爬坡、规模扩张继续蓄势。

有熟悉比亚迪的人士表示,今年比亚迪主要目标还是冲击销量,同步的则是通过对汽车销售结构的改善,改善整体的利润水平。

今年前三个月,比亚迪汽车销量29.1万辆,其中新能源车累计销量28.6万辆。定价在10-16万、主打新价比的秦、宋每月销量过2万台,中高端的汉则在1万台左右。

包括秦Plus和宋Plus在内车型的走红,虽帮助比亚迪市场占有率进一步提升,但未能改善比亚迪的盈利能力。

这种情况出现了不少改善的趋势。年初至今,比亚迪又陆续发售了包括宋MAX DM-i、驱逐舰05以及汉DM-i、DM-p在内的多款车型。

此外,随着新一代纯电平台车型海豹、新腾势品牌高端车型的推出,这部分高毛利车型销售的提升,能够进一步改善比亚迪盈利的结构,推高整体毛利率。

压制利润率的成本要素也在改善。据生意社数据,碳酸锂的价格从今年1月20日的33.26万元/吨涨到4月初的50万元/吨后,目前已逐渐走平,维持在48万元/吨的水平。

比亚迪管理层认为,目前原材料价格增长趋势放缓,价格已基本稳定,预计接下新能源车的成本压力会减缓。

中信证券新能源汽车行业首席分析师袁健聪则认为,比亚迪汽车业务业绩压力最大的时点已过,随着后续碳酸锂跌价及车型涨价带来的利润弹性,叠加公司强劲订单放量,公司后续净利润将逐季向好。

加上弗迪电池的持续外拓以及比亚迪半导体拆分上市稳步推进,一季报里的比亚迪总体稳中有进。这也是比亚迪在市场杀估值不断背景下,股价相对抗跌的主要因素。

接下来,能否进一步提高渗透率,并摆脱“利润扎心”的形象,这会是比亚迪在冲击规模的路上的主要看点。

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