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高价天然气“突袭”欧洲化工大厂,还有哪些产品或受影响?

近期,TDI、MDI板块表现较为强势,沧州大化15日涨停,万华化学亦涨超9%,此外煤化工、磷化工等板块亦有个股异动。

结合工业品价格来看,进入六月以来,二者价格一改此前趋势性下调方向,并双双企稳回升。

  

原因何在?国内“比较优势”扩大

催化方面,主要是欧洲化工由于天然气涨价而成本上升,国内产品竞争优势扩大等影响。

近期美国自由港液化天然气自由港的一座大型LNG工厂发生爆炸和火灾,且“所有必要的维修和恢复全面的工厂运营要到2022年底才能完成。”该事件直接导致至少减少100万吨LNG进入市场。此外,同一天俄罗斯天然气表示因维修工作延迟通过“北溪”天然气管道的输气量或将下降40%。

受此影响,欧洲天然气价格大涨。欧洲基准TTF荷兰天然气期货在14日大涨逾16%之后,在15日进一步飙升22.1%,周三ICE英国天然气期货收涨31.15%。

据国金证券研报称,在欧洲,其购买的60%天然气用于生产所需的能源——蒸汽和电力,剩余的40%被用作生产基础化学品。当前欧洲产能占比较高的品种有维生素、蛋氨酸、泛酸钙、MDI、TDI、己内酰胺等。

彭博数据显示,5月欧洲MDI/TDI价格较国内分别高637、1335美元/吨。

而在今年3月份德国启动天然气供应预警时,巴斯夫亦警示路德维希港基地存在停产风险。其TDI产能为30万吨,约占欧洲TDI产能的40%。

国金证券分析认为,当前海外企业的供应不稳定,带动了我国TDI外需的迅速增长,同时内需也在持续复苏;而国内多家企业装臵正在停产检修中,部分装臵同样还存在运行不稳定的现象,整体可释放出的产量十分有限,2022年预计将会出现5万吨的供需缺口,在行业供需错配下,TDI产品涨价行情有望延续。

还有哪些产品可能会受影响?

国金证券表示,欧洲天然气供应紧张对当地化工企业的影响在持续发酵,建议关注欧洲产能占比较高的品种如维生素(VA、VE、VB2)、蛋氨酸、泛酸钙、MDI、TDI、己内酰胺等对应国内标的的投资机会。

此外通过整理研报,分析师还主要提到了以下集中资源:

1、铝

申万宏源表示,受欧洲能源危机影响,电解铝减产,而欧洲电解铝占全球总产量的11%,欧洲天然气供给依赖俄罗斯,2020年欧洲天然气51.4%进口量来自于俄罗斯管道天然气,俄乌战争影响俄罗斯天然气及原油出口加剧欧洲能源危机,且短期内供给缺口难以填补。因电力成本高企亏损,欧洲电解铝减产产能90多万吨,占全球电解铝产能的1%。

其预计,2022年电解铝有望持续短缺,铝价高位下,吨铝利润可观,重视国内有成本优势、持续扩张的龙头公司。国内需求端的主要增量来自铝加工的出口订单大幅增长,预计2022 年整体供需仍然紧缺。

2、炼油

天风证券指出,欧洲天然气价格涨幅大,而天然气又是炼厂加氢裂化的原料。根据Valero,”如果按照欧洲天然气价格30美金/mmbtu,美国天然气价格5美金/mmbtu,英国彭布罗克炼厂要比美国墨西哥湾炼厂成本高出8美金/桶”。

其认为,近期海外成品油裂解价差上涨,中长期来看难以得到完全解决,预计国际成品油裂解价差有望维持较高水平,若中国成品油出口配额如果能够大幅增量,有望缓解国际成品油市场压力。

3、煤化工

中研普华研究院指出,我国煤炭价格受国际煤炭供需与价格波动影响较小,根据国内调控政策,预计煤炭价格中长期维持在合理价格运行区间。

其预计,在海外能源价格大幅上行背景之下,自2020年6月起煤气比总体呈现下降走势,截止22年3月我国煤炭价格与欧洲/中东天然气价格比值创下近十年新低,我国煤化工竞争力增强。

4、基础化工

此外,据华福证券统计,基础化工护城河来源主要是成本优势,这在农用化工的氮肥、磷肥、钾肥,化学原料的钛白粉、无机盐、纯碱、氯碱、轮胎,以及化学纤维的氨纶和碳纤维等行业的表现中最为明显。

   

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